投資要點
計算機行業2012年報總結
收入指標:2012年行業營業收入同比增長6.88%,增速略高于2011年同期的4.44%,剔除掉計算機硬件影響后的行業營業收入增速13.52%,與2011年同期的20.63%相比,增速下滑,這與軟件產業的后周期性相關。
利潤指標:2012年行業營業利潤同比下滑24.67%,扣除非經常性損益后的凈利潤增速為-12.33%,這其中僅有系統集成及服務保持了9.68%的正增長,硬件、應用軟件、軟件外包、互聯網均有10個點及以上的下滑。
計算機行業2013年1季報總結
收入指標:1季度向來是計算機行業的淡季,加之整個計算機行業整體呈現后周期性,故2013年1季度整個行業營業收入同比增長僅8.73%,扣除硬件后的行業營收增速是11.75%,該收入增速指標較2012年同期的13.75%有所下滑。
利潤指標:2012年1季報行業營業利潤增速為-38.62%,扣除非經常性損益后的凈利潤增速為-19.63%,其中硬件、軟件外包、互聯網扣非后的凈利潤增速均有大幅下滑,延續了2012年的態勢;系統集成及服務扣非后凈利潤增速為25.14%,與收入增速基本一致,保持了穩定快速的增長;應用軟件扣非后凈利潤與去年同期基本持平,增速較2012年全年有所提升。
行業基本面數據
2013年1-3月,軟件產業實現收入6189億元,同比增長24.7%,增速較2012年同期回落0.7個百分點;實現利潤695億元,同比增長16.9%,增速較1-2月回落2.9個百分點;3月份收入增長23.5%,增速低于去年同期3.9個百分點。
行業市場表現
4月A 股計算機指數單月下跌1.92%,同期A 股滬深300指數下跌1.91%;1-4月份計算機指數上漲13.72%,同期滬深300指數下跌1.19%,計算機行業跑贏大盤,以及大部分行業。
5月份投資策略
5月份,影響行業估值的2大因素擴容與解禁因素臨近:IPO 重啟將在5、6月份;大非解禁潮在4月份及5月份迎來高點。但同時,考慮到1季度大部分計算機上市企業的經營情況相比較其他行業確定性較高、成長性較好,我們依然認為5月份的板塊行情將維系震蕩,個股分化,我們傾向于選擇成長性與估值較好匹配的企業、或者成長性超預期的企業。5月份,我們推薦組合:恒生電子、東華軟件、衛寧軟件、萬達信息。
風險提示:宏觀經濟持續、解禁風險。